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信贷的下一个发力点终于找到了 云计算巨头资本开始拉爆设备商业商业绩

杏耀-杏耀娱乐-杏耀官网_杏耀代理注册 时间:2019年11月23日 15:24

  8月7日,中国日报消息称,已获得的文件显示,包括中国工商银行在内的一些商业银行,已经通知当地分支加速信贷发行的速度以推动基础设施建设,尤其是支持交通工程和家庭装修项目。

  在此之前,广发策略首席戴康多次强调,基建链条周期品(建筑装饰/钢铁/化工)是A股反弹最强品种。划重点,建筑装饰被分析师放在第一位来推荐。

  天风证券唐笑团队最新报告认为,目前各部委已明确加快在建项目的进度和融资,装饰行业企业大量的在手订单有望快速得到执行。龙头公司金螳螂002081)(sz002081)、东易日盛002713)(sz002713)、亚厦股份002375)(sz002375)、广田集团002482)(sz002482)等公司或存在较好的投资机会。

  ①行业集中度提升助推装饰行业龙头企业订单持续增长。2018年上半年大多数上市装修公司依然保持较好的订单增速,比如2018年上半年广田集团累计新签订单额增速为65%、亚厦股份为26%、瑞和股份002620)为23%、金螳螂为19%等等,全筑股份603030)和宝鹰集团订单增速均超过了100%;

  ②融资环境的边际宽松有望加速项目执行进度。眼下,多部委发布政策,力促在建项目加快进度、保障融资需求,料一批项目复工或者加快进度,这显然有利于分包企业(比如装饰)的工程进度;

  ③装饰行业公司与PPP关系不大,无需太大的资本金投入。装饰行业企业很少承接PPP项目,作为专业分包,他们的进度受到总包制约,目前各部委已明确加快在建项目的进度和融资,装饰行业企业大量的在手订单有望快速得到执行。

  尽管市场对于“大放水”或“小放水”的争论依然存在,目前发布的政策也没有显著提到“加快上马新项目”的安排,但是装饰行业上市公司订单增速维持稳健增长趋势没有变化,或由于营改增后上市公司以较好的合规性以及较强的资金实力使得自身拿单优势逐渐显著。

  料上市公司经营情况和业绩存在超预期可能,龙头公司金螳螂、东易日盛、亚厦股份、广田集团、洪涛股份002325)、江河集团601886)、奇信股份002781)、亚泰国际002811)等公司或存在较好的投资机会。

  近期货币政策宽松及基建投资政策加码成为了维稳经济的重要工具抓手,目前短期来看水泥、交建等板块的涨幅已经较大,华泰证券策略团队复盘了2008年至今以来的三次扩内需政策时期的周期股行情,发现除了传统的建筑、交运出现业绩估值双升外,非银金融(证券、保险、信托)非常受益,涨幅较大。

  从历次扩内需前后的经济周期、货币政策环境来看,都先后经历了经济发展过热期,资金脱实入虚,央行收紧货币政策去杠杆,直到融资成本影响实体经济融资成本,经济增长超预期下行,引发政策转向开始扩内需,放松货币政策。而财政政策方面,基建、房地产和制造业板块有望成为历次扩内需时期财政政策支持方向。

  回顾2008年以来历次货币政策叠加财政政策扩内需过程,华泰证券发现虚拟经济和实体经济利率水平传导均经历两个阶段:背离阶段(长端利率下行,实体融资成本维持高位)和同步下行阶段(长端利率下行,实体融资成本也开始下行)。

  背离阶段(长端利率下行,实体融资成本维持高位):高估值板块(如传媒、计算机、军工)首先受益流动性边际宽松,对周期板块表现出超额收益。

  同步下行阶段(长端利率下行,实体融资成本也开始下行):一方面非银金融、银行板块涨幅居前,另一方面受益财政政策和产业政策刺激的交通运输、建筑、房地产、电力设备板块也明显跑赢市场。

  ①回顾三轮扩内需时期,基建投资增速明显上升。扩内需政策时期基建投资增长,叠加货币政策边际宽松融资成本下降释放企业盈利能力,建筑、交通运输、电力设备、钢铁板块单季度净利增速上升。

  以第二轮基建投资上升期(2012.03-2012.12)为例,非银金融业绩增幅滞后于房地产、建筑等板块,但估值PE TTM拐点领先于业绩拐点,期间板块估值提升了38%,成为期间涨幅最高板块。

  市场经历一轮回调后,计算机板块相对平稳,其中云计算上游基建的laas(基础设施即服务)板块也到了行业业绩兑现加速期,兴业计算机蒋佳霖团队认为全球IaaS资本开支高歌猛进、军备竞赛开启,巨头资本开支拉动以集中在我国的上游服务器设备商进入业绩加速期,集中度不断提升。看好IaaS对产业链内公司业绩的拉动作用。重点推荐:浪潮信息000977)(sz000977)、中科曙光603019)(sh603019)、宝信软件600845)(sh600845)。建议关注:易华录300212)(sz300212)。

  云计算发展迅速,其中IaaS在云计算市场规模快速提升,未来有望成为占比最大的细分领域。IaaS价值在于降低了企业应用信息化的成本,帮助企业专注业务。IaaS的快速发展促使传统的IDC模式发生了颠覆性变化,服务模式从项目建设朝基础设施服务,收费模式从一次性收费朝长期收费,竞争格局从IDC建设商为主朝云计算巨头竞争为主进行了多维转换。在寡头竞争的格局下,亚马逊、微软、谷歌等国际性巨头持续加大投入,资本开支快速增加,均达到100亿美元以上,并且新增规划数据中心数量众多,国内也有政策明确扶持云计算骨干企业,IaaS未来资本开支将保持高歌猛进的态势。

  IaaS对数据中心多维度的影响朝更底层传播,反应最为直接的是对以服务器为代表的上游设备行业的影响。以服务器为例,影响主要分为两个方面,一方面是硬件设备方面X86成为主力服务器。另一方面是行业层面,由于客户的集中,服务器行业的竞争格局等方面出现了明显变化。

  浪潮连续多个季度在全球服务器厂商中出货量及销售额同比增速最高,2018年Q1出货量同比增长77.5%。此外由于互联网巨头拥有设计服务器架构能力,出现了绕过品牌厂商,直接找ODM厂商定制化生产的情况,因此白牌厂商已经崛起为行业内不可忽视的竞争力量,进一步加剧行业竞争。

  近期周期板块非常活跃,基建及能源价格的持续上涨都是重要原因。据百川资讯,天然气现货价格今日上涨16.95%,较上周涨逾两成。广发证券化工团队今日深度报告中认为,天然气短期供需错配,供给紧张局面预计仍常持续,关注相关产业链投资机会,个股:中天能源600856)(sh600856)、新奥股份600803)(sh600803)。

  2018年天然气消费维持高速增长。2018年我国天然气消费量继续维持较高增速,根据国家发改委的数据,今年1-5月,我国天然气消费量达到225.3亿立方米,同比增长17.8%。

  从今年淡季天然气的消费增幅上看,2018年我国天然气与2017年和2013年有较大的相似之处,呈现出淡季同比高增长的态势,即使扣除储气库注气的拉动作用(根据中石油计划,今年注气量同比增长7亿方),同比增速仍接近20%。

  我国天然气供给端主要由国产气和进口气两部分组成,国产气主要包括常规气,页岩气,煤层气和煤制气。进口气主要分为管道气与LNG两种形式。

  跨国管道中亚D线年投产;LNG接收站经过2018年的集中投产后,2019年新增量也有所放缓,后续规划较多,但建设仍需时间;国产气自今年开始大幅加大开采力度,但考虑到投产周期,预计将逐年提供增长。

  综合而言,我国天然气短期内存在供需错配,短期内天然气供需将维持紧平衡局面。2018年我国天然气总供给量预计可达到2656亿立方米,同比增长10.3%;需求按照不同假设方式,预计将达到2655-2791亿立方米,全年整体供需偏紧。另外综合2018-2019年冬季峰值天然气需求与峰值天然气供给情况,天然气峰值需求旺盛,为确保民用气供气充足,高峰月份面临调峰压力。

  上游资源:油价上涨持续助力天然气价格上行。资源品直接受益价格上涨,关注煤制气,煤层气,与拥有海外油气田的标的。

  LNG接收站标的:在国内用气需求高速增长的情况下,海外LNG进口将占据国内市场的较大份额。随着国内天然气定价机制的逐步放开,“海气上岸”存在持续性的价差。

  煤化工与天然气化工重叠行业:气价上涨为气头化工品提供成本支撑。国内市场气头原材料化工品成本受天然气价格影响而逐步提升,也从一定程度上推高甲醇,尿素等化工品的价格。

  冬季限产限气或将推涨气头化工品价格。为了确保居民用气供应充足,高峰月份面临调峰压力,而气头原材料占比较大的甲醇与尿素行业,冬季面临被动降低开工,煤头工艺存在比较优势。

  2018年6月以来,江苏、安徽等多地因为空气质量或环保不达标等原因,由政府发文进行了熟料产线年供给约束更强,华东地区如安徽、江苏比浙江限制更严(浙江强制性停产较少)。

  6-7月传统淡季华东水泥在环保带来的限产收缩下,不仅没有降价,反而因熟料短缺价格逆势上涨。对于2018年接下来的区域格局,长江建材范超团队认为当前的供给缺口或仍将存在且有扩大的可能,价格上涨有望再超市场预期。总的来看,华东中期景气稳健,短期价格弹性已显,继续看好海螺水泥600585)(sh600585)、杏耀开户华新水泥600801)(sh600801)等华东水泥股的相对及绝对收益。

  ①不变:华东自主性限产仍在继续。2017年的夏季错峰限产主要是企业的自律行为,并不具备强约束力。即使限产,2017年6月华东熟料产量依然同增13%。2018年夏季错峰仍在执行,但可明显看到供给下降,产能更为集中;

  ②变化:2018年环保强制停限产增多。虽然2018年华东的夏季自律错峰在时间上较2017年更长,但强度上并没有明显变化。熟料产量在6月的大幅下降主要是强制性的限产增多如铜陵海螺停产等。

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  简介描述:8月7日,中国日报消息称,已获得的文件显示,包括中国工商银行在内的一些商业银行,已经通知当地分支加速信贷发行的速度以推动基础设施建设,尤其是支持交通工程和家庭装修项...
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